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「組合と自益信託のパススルー2階建」のアイデアを使った「日本のVCストラクチャーの最終進化形」になりうるんじゃないか？というお話の２回目です。

本稿は、法的・税務的助言を行うことを目的とするものではなく、財務（ファイナンス）的な観点などから、取り上げたテーマの性質を考えるためのものです。文書を実際に解釈したり運用するにあたっては、弁護士・税理士等の専門家の意見を参考にしてください。

目次とキーワード

• このスキームの位置付け
• 2012年以前の日本
• 米国におけるストラクチャリング
• LLP-LPSのスキーム
• GK-LPSのスキーム
• パートナー組合の契約書
• 契約の性質
• 組合と外部との接触
• 業務分担
• 信託に関する規定
• 信託と組合の会計の一体処理
• 賦課/分配と分配割合
• 合同会社にかかる費用の負担
• 合同会社の定款
• ファンド(LPS)の契約書

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

ここのところ、スタートアップやVCの従業員向けインセンティブで検討していた「組合と自益信託のパススルー2階建」というアイデアですが、そもそも、ベンチャーファンドのGP（無限責任組合員）のストラクチャーにそれを使ったら、「日本のVCストラクチャーの最終進化形」になりうるんじゃないか？ということに思い至りました。

本日は、そのへんについて検討してみたいと思います。

本稿は、法的・税務的助言を行うことを目的とするものではなく、財務（ファイナンス）的な観点などから、取り上げたテーマの性質を考えるためのものです。文書を実際に解釈したり運用するにあたっては、弁護士・税理士等の専門家の意見を参考にしてください。

目次とキーワード

• LLPをGPにするスキームと「登記」
• スキームの「外観」
• なぜ「パススルー」が必要なのか？（単なる「節税」なのか？）
• スキームの分配・インセンティブ構造 
• 設立の手順イメージ
• 労務のみの出資
• 「集団投資スキーム」となるか？
• 信託する財産は何にするか？
• 会計処理イメージ
• 自益信託もパススルー
• 信託業に当たるか？
• 税務上は逆に無償ではまずくないか？

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

今回も、シンプルな改良版VC従業員向けインセンティブについて考えてみました。

本稿は、法的・税務的助言を行うことを目的とするものではなく、財務（ファイナンス）的な観点などから、取り上げたテーマの性質を考えるためのものです。文書を実際に解釈したり運用するにあたっては、弁護士・税理士等の専門家の意見を参考にしてください。

「今なぜ、ベンチャー投資のマインドが必要なのか？」のシリーズが始まったばかりですが、先日の「信託型SOよりシンプルなスキームを考える」シリーズ（第523号、第524号、第527号、第528号）で考えた「民法上の組合と自益信託のパススルー二階建て」を応用して、ベンチャーキャピタル（VC）のプリンシパルやアソシエイトといった従業員のインセンティブ設計を考えると、非常にシンプルな、VCの従業員向けインセンティブの決定版になるんじゃないかと思ったので、ちょっと考えてみました。

本稿は、法的・税務的助言を行うことを目的とするものではなく、財務（ファイナンス）的な観点などから、取り上げたテーマの性質を考えるためのものです。文書を実際に解釈したり運用するにあたっては、弁護士・税理士等の専門家の意見を参考にしてください。

今回は、「今なぜ、ベンチャー投資のマインドが必要なのか？」ということについて考えていきたいと思います。

このシリーズでは、以下のようなことについて検討して行きたいと思います。

• 世界的に盛り上がるベンチャー投資
• 「銀の弾丸」が存在しない革命（「生態系」が重要）
• 「会社の存在意義」とスタートアップ
• 日本人は「組織的行動」が得意なのか？
• 不確実性とインセンティブ
• ベンチャー投資マインドと意思決定速度
• 理想の投資とは「何もしないこと」？

目次とキーワード

• 日本のスタートアップへの投資
• 日本の「ベンチャーキャピタル」投資
• 米国のスタートアップ投資
• 日米VC生態系の差異
• 独立系VCの台頭
• 日米のVCの歴史
• IPOとM&A
• 機関投資家資金の流入開始
• なぜ機関投資家の資金はVCに流れてこなかったか？
• VCの「死の谷」を超えて

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

信託型ストックオプションよりシンプルで低コストなスキーム「組合型リストリクテッドストック」についてイメージがわくように、具体的な規約をドラフティングしてみました。

本稿は、法的・税務的助言を行うことを目的とするものではなく、財務（ファイナンス）的な観点などから、取り上げたテーマの性質を考えるためのものです。文書を実際に解釈したり運用するにあたっては、弁護士・税理士等の専門家の意見を参考にしてください。

連休も終わりましたので、信託型ストックオプションよりシンプルで低コストなスキーム「組合型リストリクテッドストック」についての考察を再開してみます。 

本稿は、法的・税務的助言を行うことを目的とするものではなく、財務（ファイナンス）的な観点などから、取り上げたテーマの性質を考えるためのものです。文書を実際に解釈したり運用するにあたっては、弁護士・税理士等の専門家の意見を参考にしてください。

読者の皆様方に「キングダム」パワーをお届けしようと、中国は西安に（息子2人も成人し諸般の事情で奥さんも遊んでくれないので男一人旅で）行ってまいりました。

映画「キングダム」も公開翌日に見に行って気合を入れ、超大型連休でもあり西安(咸陽)はさぞやキングダムパワーを求める日本人で溢れかえっている……かと思いきや、ついに1人も日本人に会いませんでしたw……が、すごいパワーいただいた気がしますので、皆様のご発展を祈念致しまして、写真を中心にごく軽いご報告を。 

目次とキーワード

• Google翻訳
• VPN
• 他

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「信託型SOよりシンプルなスキームを考える」シリーズの途中ですが、今回は平成最後の2019年4月に上場した以下の5社、

• 東名
• ヴィッツ
• ハウテレビジョン
• トビラシステムズ
• グッドスピード

の資本政策を見てみます。

なんと、ハウテレビジョン（渋谷）以外は全部、東海地方本社の会社です。

以下、時価総額は、連休前（4月26日）終値ベースです。

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。