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    <title>isologue - by 磯崎哲也事務所</title>
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    <updated>2010-03-15T14:40:43Z</updated>
    <subtitle>[ isologue(イソログ）- by 磯崎哲也事務所] は、ネットやビジネス、経済に関わることについてコメントするblogです。</subtitle>
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    <title>週刊isologue（第50号）日本経済新聞社の平成21年度決算を読む</title>
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    <published>2010-03-15T14:35:59Z</published>
    <updated>2010-03-15T14:40:43Z</updated>
    
    <summary>日本の大手新聞社は、読売新聞を除いて、実は有価証券報告書でかなり詳細な決算を開示...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>日本の大手新聞社は、読売新聞を除いて、実は有価証券報告書でかなり詳細な決算を開示してるのですが、マスコミ各社は（照れもあるのか）自分たちの決算内容を詳細には報道しません。</p>
<p>また、普通の大企業であれば証券アナリストなどの企業分析のプロの方々に分析されることも多いですが、非上場企業の分析をしてもあまり商売にならないので、新聞社の経営分析というのは、さほど多く見かけないんじゃないかと思います。　</p>
<p>「週刊isologue」では、過去に何度か新聞社のビジネスについて取り上げたのですが、</p>
<blockquote>
  <p><a href="http://www.tez.com/blog/archives/001405.html">第13号：新聞業界は今、どうなってるか？（問題意識編）</a><br />
  <a href="http://www.tez.com/blog/archives/001412.html">第14号：新聞業界は今、どうなってるか？（朝日新聞社編）</a><br />
  <a href="http://www.tez.com/blog/archives/001418.html">第15号：新聞業界は今、どうなってるか？（毎日、産経、日経編）</a><br />
  <a href="http://www.tez.com/blog/archives/001453.html">第23号：「紙メディアの無い世界」の覇者は誰か？（前編）</a><br />
  <a href="http://www.tez.com/blog/archives/001456.html">第24号：「紙メディアの無い世界」の覇者は誰か？（後編）</a><br /></p>
</blockquote>
<p>今回は、先週「決算短信」を発表した日本経済新聞社の業績の推移について考えてみます。　</p>
<p><br />
<img src="http://www.tez.com/blog/201003152330.jpg" width="200" height="213" alt="201003152330.jpg" style="border:1px #000000 dotted;" /></p>
<p>目次とキーワードは以下の通り。</p>
<ul>
  <li>決算の概要</li>

  <li>半期毎の数字でビジネスモデルを考える<br /></li>

  <li>「押し紙」の決算に対する影響を推測する<br /></li>

  <li>単体決算のジグザグな推移<br /></li>

  <li>新聞関連事業セグメントの状況<br /></li>

  <li>セグメント別の状況<br /></li>

  <li>日本経済新聞社が「電子出版元年」と言われる今年以降、財務的にどうなっていくか？（序論）<br /></li>
</ul>
<p><span style="font-family: 'Lucida Grande', sans-serif; line-height: 15px;">　</span></p>
<p style="font-size: 1em; line-height: 1.3em; text-align: left;"><span style="font-family: 'Lucida Grande', sans-serif; font-size: medium;">ご興味のある方は、下記からお申し込みください。</span></p>
<p style="font-size: 1em; line-height: 1.3em; text-align: left;"><span style="font-family: 'Lucida Grande', sans-serif; font-size: medium;">　</span></p>
<p style="font-size: 1em; line-height: 1.3em; text-align: left;"><span style="font-family: 'Lucida Grande', sans-serif; font-size: medium;">（ではまた。）</span></p><br />
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>「AGORA」：日銀がお札を刷ると「儲かる」のか？</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001600.html" />
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    <published>2010-03-11T23:38:01Z</published>
    <updated>2010-03-11T23:44:22Z</updated>
    
    <summary>「アゴラ」に記事を書きました。日銀がお札を刷ると「儲かる」のか？ 先日の週刊is...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>「アゴラ」に記事を書きました。</p><a href="http://agora-web.jp/archives/954692.html">日銀がお札を刷ると「儲かる」のか？</a><br />
<p>先日の週刊isologueの記事「<a href="http://www.tez.com/blog/archives/001599.html">会計と図解で考える入門金融論</a>」に加筆修正しました。<br />
（元の週刊isologueの記事の表現や図等も、あわせて一部修正してあります。）</p>
<p>　　<br /></p>
<p>（ではまた。）</p>
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>週刊isologue（第49号）会計と図解で考える入門金融論</title>
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    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1599" title="週刊isologue（第49号）会計と図解で考える入門金融論" />
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    <published>2010-03-09T02:04:47Z</published>
    <updated>2010-03-09T02:18:42Z</updated>
    
    <summary>（本号は「見本」として、後日、一般に公開させていただく可能性があります。） 週刊...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>（本号は「見本」として、後日、一般に公開させていただく可能性があります。）</p>
<p><a href="http://www.mag2.com/m/P0007903.html">週刊isologue</a>、早いものでもうすぐ1周年です。<br />
ご購読いただいてるみなさん、ありがとうございます。<br />
実際、これを毎週書くというのはかなりしんどいのですが、おかげさまでなんとか続いてまいりました。</p>
<p>---</p>
<p>さて今回は「会計(ファイナンス)的に金融論を考えると、どうなるか。ミクロのビジネスとマクロ経済を統合的に考える。」というテーマで、<span style="text-decoration: underline;"><b>厳密さを欠くことなく生の経済のイメージが湧くフレームワーク</b></span>を作ることにチャレンジしてみました。</p>
<p><br />
<img src="http://www.tez.com/blog/archives/20100309/201003091056.jpg" width="200" height="336" alt="201003091056.jpg" style="border:1px #000000 dotted;" /></p>
<p>今回の目次＆キーワードは下記の通り。</p>
<p>　</p>
<ul>
  <li>日銀がお札を刷ると「儲かる」のか？</li>

  <li>「通貨発行益（シニョリッジ ）」の誤解</li>

  <li>日銀の金庫には札束や金塊が山積みか？</li>

  <li>日銀は「小さい」<br /></li>

  <li>銀行は「日銀から借りたお金を企業に貸す商売」か？<br /></li>

  <li>「信用創造」の教え方ってヘンじゃない？<br /></li>

  <li>銀行経由の金融政策的手法の限界<br /></li>

  <li>「ヘリコプターマネー」をやると日銀は（財務的に）どうなるか？<br /></li>

  <li>現状と「国債引き受け」はどう違うか？<br /></li>

  <li>「日銀が国債引き受けを行う」とインフレになるか？</li>
</ul>
<p>　<br /></p>
<p>ご興味のある方は、下記からお申し込みください。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p>
<p>　</p>
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>「現代の金融入門 [新版] 」ブーム発生中</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001597.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1597" title="「現代の金融入門 [新版] 」ブーム発生中" />
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    <published>2010-03-06T14:24:50Z</published>
    <updated>2010-03-06T14:39:57Z</updated>
    
    <summary>ツイッターの金融系の人達の界隈で、慶応大学の池尾 和人教授(@kazikeo)が...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>ツイッターの金融系の人達の界隈で、慶応大学の池尾 和人教授(@<a href="http://twitter.com/kazikeo">kazikeo</a>)が書かれた「<a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4480065296/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/">現代の金融入門 [新版]</a>」</p>
<p>　</p>
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  </div>

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</div>
<p>　</p>
<p>がプチブームになってます。</p>
<p>私も本日遅ればせながら読了させていただきましたが、新書でコンパクトにまとまっていながら、最新の金融論が学べるのでオススメです！<br /></p>
<p>----</p>
<p>自分で買うついでもあるので、池尾先生が「あとがき」で推薦されている本やリンクも以下に掲げておきます。</p>
]]>
        <![CDATA[<p>　</p>
<p>上記の池尾先生の本では触れられていない「金融制度」について、「最も信頼できる解説書」:</p>
<div class="amazlet-box" style="margin-bottom: 0px;">
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    </div>
  </div>

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</div>
<p>　</p>
<p>金融制度のうち、短期金融市場の部分についての参考書：<br /></p>
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</div>
<p>　</p>
<p>最新情報を得るための日銀ホームページ関連：</p>
<p>日本銀行ホームページ<br />
<a href="http://www.boj.or.jp/index.html">http://www.boj.or.jp/index.html</a></p>
<p>日銀レビュー<br />
<a href="http://www.boj.or.jp/type/ronbun/rev/index.htm">http://www.boj.or.jp/type/ronbun/rev/index.htm</a>　</p>
<p>金融システムレポート<br />
<a href="http://www.boj.or.jp/type/ronbun/fsr/index.htm">http://www.boj.or.jp/type/ronbun/fsr/index.htm</a></p>
<p>金融市場レポート<br />
<a href="http://www.boj.or.jp/type/ronbun/mkr/index.htm">http://www.boj.or.jp/type/ronbun/mkr/index.htm</a><br /></p>
<p>　</p>
<p>大学生・社会人向けの教科書３冊：</p>
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<p>　</p>
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</div>
<p>　</p>
<p>（以上、ご参考まで。）　</p>]]>
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>（クイズ）トヨタの社外取締役の要件を満たす人は何人存在するか？</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001596.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1596" title="（クイズ）トヨタの社外取締役の要件を満たす人は何人存在するか？" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1596</id>
    
    <published>2010-03-06T06:27:56Z</published>
    <updated>2010-03-06T07:01:54Z</updated>
    
    <summary>日経BPさんから見本誌を送っていただいた日経ビジネスの最新2010.3.8号の「...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>日経BPさんから見本誌を送っていただいた日経ビジネスの最新2010.3.8号の「うちの社長は裸の王様」という特集、</p>
<p><br />
<a href="http://www.fujisan.co.jp/product/1934/ap-isologue"><img src="http://www.tez.com/blog/archives/20100306/201003061443.jpg" width="112" height="150" alt="201003061443.jpg" style="border:1px #000000 dotted;" /></a></p>
<blockquote>
  <p>今週の焦点／鈴木 洋 氏 ［ HOYA代表執行役CEO（最高経営責任者）］ （001p）</p>

  <p>：</p>

  <p>■特集 うちの社長は裸の王様<br />
  <br />
  良いガバナンスが会社を伸ばす（022p）<br />
  人の意見に耳を貸さない「裸の王様」が、しばしば会社をつぶしてきた。<br />
  社長の暴走を止める仕組みが、コーポレートガバナンス（企業統治）だ。<br />
  会社を伸ばし、利益のパイを増やす最良のガバナンスとは？その神髄に迫った。<br />
  <br />
  社長暴走の果てに 東横イングループ苦渋の再出発（024p）<br />
  「耳が痛い」忠告求む 一面識もない人を社外取締役に（026p）<br />
  スミダコーポレーション 取締役は「全員、私の上司」 （028p）<br />
  ニッセンホールディングス 倒産危機、外部の目が救う（030p）<br />
  帝人 「中興の祖」はいらない（032p）<br />
  成長戦略の切り札 株主による規律を働かせよ（034p）<br /></p>
</blockquote>
<p>　</p>
<p>「しょーもないコーポレートガバナンスの会社ばっかり」<br />
とか<br />
「社外取締役なんて置いてもしゃーないじゃん」<br />
といった報道が多い中、真面目にコーポレートガバナンスをやってる会社を前向きに取り上げており、いい特集なんじゃないかと思います。</p>
<p>　</p>
<p>世間の議論でも民主党の公開会社法案でも、「形」を変えれば会社がよくなるかの議論が行われているんですが、「形」で中身が必ず良くなるんだったら苦労は無いわけでして。</p>
<p>「社外取締役を入れると会社はよくなるか？」といった議論や統計にも全く意味がありません。<br />
それは、「常務取締役がいる会社はいいか？」という問いとまったく同じ。<br />
「誰が」その取締役をやってるかが重要なわけで。</p>
<p>　</p>
<p>例えば、会社法上、トヨタの社外取締役の要件を満たす人って、何人くらい存在すると思いますか？</p>
<p>　</p>
]]>
        <![CDATA[<p>　</p>
<p>　</p>
<p>答えは、<a href="http://www.tez.com/blog/archives/000506.html">「約60億人」</a>。</p>
<p>会社法上の社外取締役の要件は、</p>
<blockquote>
  <p>第二条（定義）<br />
  十五 　<b>社外取締役</b>　株式会社の取締役であって、当該株式会社又はその子会社の業務執行取締役（株式会社の第三百六十三条第一項各号に掲げる取締役及び当該株式会社の業務を執行したその他の取締役をいう。以下同じ。）若しくは執行役又は支配人その他の使用人でなく、かつ、過去に当該株式会社又はその子会社の業務執行取締役若しくは執行役又は支配人その他の使用人となったことがないものをいう。</p>
</blockquote>
<p>と過去にトヨタや子会社に勤めた事がなければ要件を満たしますので、そのへんを歩いているおっさんやおねえさんを連れて来ても、会社法上の社外取締役の条件は満たしてしまいます。</p>
<p>独立役員になると、あと数万人減るかもしれませんが、誤差の範囲でこれも約60億人と言っていいでしょう。<br /></p>
<p>だから「社外取締役がいるかどうか」が問題ではなく、<span style="text-decoration: underline;"><b>「いい人が社外取締役をやっているか？」「その社外取締役が活躍できるような態勢になっているか？」</b></span>が問題。</p>
<p>「社長が法的要件を満たせばOK」とは誰も言わないのに、誰がやってるかを問わずに「社外取締役がいるのに・・・」てな議論が出ること自体が不思議であります。<br />
「形」をいくら法やルールで縛っても、回避しようという会社には意味を持たない。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p>]]>
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>日銀の国債引受けで、日本の銀行は「国債の投げ売り」をするか？</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001595.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1595" title="日銀の国債引受けで、日本の銀行は「国債の投げ売り」をするか？" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1595</id>
    
    <published>2010-03-05T09:41:18Z</published>
    <updated>2010-03-05T11:11:13Z</updated>
    
    <summary>一昨日のエントリ「日銀が国債引受けを行うとインフレになるのか？」に対して、池田信...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>一昨日のエントリ「<a href="http://www.tez.com/blog/archives/001592.html">日銀が国債引受けを行うとインフレになるのか？</a>」に対して、池田信夫さんから<a href="http://agora-web.jp/archives/947789.html">お返事</a>いただきました。</p>
<p>　<br /></p>
]]>
        <![CDATA[<blockquote>
  <p>この後半はおっしゃる通りで、白川総裁のもとではどんな目標を掲げてもインフレは起こらないでしょう。しかし極端な話、亀井氏が日銀総裁になって「国債を 500兆円引き受けてインフレを起こす」と宣言したら、邦銀は急いで売り逃げ、長期金利が暴騰してインフレになるでしょう。</p>
</blockquote>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;">国債500兆円引き受けたらインフレが起きるかもしれない、というのは同意</span>です。</p>
<p>　</p>
<p>ただし、「邦銀は急いで売り逃げ」ってのは無理ですね。</p>
<p>邦銀が持っている国債の量がもし「250<span style="text-decoration: underline;">億</span>円」だったら売り逃げられるでしょうけど、日銀の資金循環表を見ると「預金取扱機関」全体で持っている国債の量は、なんと<span style="text-decoration: underline;">「250</span><b><span style="text-decoration: underline;">兆</span></b><span style="text-decoration: underline;">円」（GDPの半分もの額）、金融機関全体ではGDP並み(500兆円)の国債を保有しています</span>。</p>
<p>250兆円もの国債を一瞬にして売買できるほど国債の市場の流動性はもちろん無いし、家計も企業も外国も、250兆円もの国債を買うような経済主体はいないわけでして。</p>
<p>　</p>
<p>では250兆円の1%（2.5兆円）でもいいから売り抜けようという銀行が現れたらどうでしょうか。<br />
それだけでも、国債市場の価格形成には相当ネガティブな影響があるはずです。</p>
<p>しかし、<span style="text-decoration: underline;">亀井大臣はデフレは解消したいのかも知れないけど、国債をクラッシュさせたり金利を暴騰させたりしたいわけではない</span>はずじゃないでしょうか。</p>
<p>このため（日本経済を壊滅させたい人ではなく）景気を良くしたい大臣を前提とすればですが、おそらくそういう事態になりそうな場合には、当局から銀行に対して、</p>
<blockquote>
  <p>これから国債の日銀引受け的なことが実現するかも知れないけど、慌てて売却して国債の価格形成に不健全な影響を与えるような輩が現れたら、次の検査で容赦しないから、よーく考えて行動するように。<br />
  もちろん預金で預かった資産の運用をちゃんとやるのはあんたらの責任で、「よーく考え」た結果、仮に損失が発生するようなことになっても、こっちは知ったこっちゃないから勘違いしないようにね。<br /></p>
</blockquote>
<p>といった含意を持つ通達なり連絡があるはず。<br />
ご案内の通り、日本の銀行というのはビックリするほど当局の言う事をよく聞く業界ですから、基本的にはこの「含意」には従うはずです。</p>
<p>銀行も、仮に抜け駆けすれば自分のポジションがキレイにできるんだったら、抜け駆けするインセンティブが無いではないですが、どっちにしろ国債の保有量が多すぎて、全部売却するなんてとても無理。<br />
だとすると、ここはおとなしく言うことを聞いておいた方が得。<br />
仮にこれがアメリカなら、そんな「協調」が発生する気はまったくしないですが、日本は違う気がします。</p>
<p>ということで。</p>
<p>ブックマーク等で「インフレは起こせる。高橋是清を知らんのか。」 「アメリカではうんたらかんたら。」といったコメントをよく頂くのですが、大昔や外国の話ではなく、<span style="text-decoration: underline;">「<b>現在の</b>」「<b>日本の</b>」「<b>具体的数値と当事者の行動様式</b>」を元に議論することが重要なんじゃないか</span>と思う次第です。</p>
<p>---</p>
<p>同様のことは、ここ数年の不動産プチバブルとその崩壊の時にも起こっているんじゃないかと思います。</p>
<p>80年代の不動産バブルと今回の不動産プチバブルが違うのは、今回のプチバブルは、企業が銀行から普通に借りたお金で投資をしたわけではなく、SPC（特別目的会社）が銀行等からノンリコースローンで調達したものが、かなりの量を占めたと思います。</p>
<p>シコった不動産への貸付債権を持っている銀行は、我先にと不動産を処分→不動産価格の暴落、といったことが起こってもよさそうなもんですが、（数億円程度の物件は売れるものの）、100億円単位の物件については、どの銀行も驚くほど静観の構えで不動産の動きが全く無い、という状況が続きました。<br />
この原因を推測すると、100億円単位の物件の買い手がなかなかいないということに加え、不動産の場合特に、投げ売りが発生して価格が大きく下がると、会計上の不動産の価値も下がる可能性があるということがあると思います。<br />
つまり、不動産の投げ売り合戦をしても、銀行の決算上も得にならない。そういうことも、背後の要因としてあるのではないかと思うわけです。</p>
<p>80年代バブルの時と違うのは、そうしたノンリコースローンが貸し出されている物件は、「青森の原野」や「鳥取の砂丘」等ではなく、都心の超一等地の物件などが多いのではないかと思います。つまり、状況が落ち着けば、基本的には一定の収益力が見込めそうな物件なわけです。<br />
また、もし不動産を売らないと資金繰りが回らないというならともかく、現在の日本の銀行はお金はジャブジャブにある。これらを総合すると、銀行は慌てて売り急ぐ必要もない。</p>
<p>---<br /></p>
<p>同様に、国債のポジションのメインは政府の強い監督下にある郵貯を含む銀行や社会保険等にほとんどが集中してるわけですから、それらの主体による投げ売りは、（多分）発生しないんじゃないかと。</p>
<p>もちろん、国債の価格が下がることでポジションを自動的に調整しなければならない内規等が多くの銀行にもあったりした場合には「VaRショック」的なことが発生する可能性があるのかも知れません。しかし、仮にそういう内規があったとしても、前述のような監督官庁からの「示唆」でオーバーライドされるんじゃないかと思います。<br /></p>
<p>同じく日銀の資金循環表によると、企業は「たった」6兆円、個人と海外もそれぞれ「たった」36兆円、44兆円しか国債を持ってないのですが、これらの主体にはそうした協力関係は働かないので、投げ売りに走る可能性もあり、それだけで国債市場に大きなショックが走る可能性があります。<br />
しかし、後日、日銀の理事会が「リフレ派メンバー」に入れ替わるのだとしたら、国債を十兆円単位でジャンジャカ買いまくればいいだけの話ですから、国債価格は元に戻る。銀行は資金にまかせてナンピン買いしてもいいくらいかも知れません。だって、満期まで持っていれば額面で返って来るわけですから、確実に大もうけ。</p>
<p>基本的には以上のとおりだと思うのですが、もちろん、銀行は当局だけ見て仕事をしてるわけではなく、資本市場に対しても説明責任がありますし、会計基準や自己資本規制比率等もにらみながら行動しなければいけません。<br />
このように複雑な要因が絡み合う中、異常な状況下でどのような現象が発生するかは極めて読みにくいので、<span style="text-decoration: underline;">この国債の日銀引受けというのが、危険な賭けだというのは、全く同感</span>です。</p>
<p>　</p>
<p>特に、私は、上記のような状況と当局の「示唆」の下で、金融機関の国債のポジションを持ってる部門が、どのように行動するのかの情報を持っているわけではありませんので、金融機関の中の人、どなたかコメントいただけるとありがたいです。</p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;"><b>日銀引受けの額はいくらなら国会を通るか？</b></span><br /></p>
<p>上記のとおり、「500兆円」引受けならインフレが起こる可能性があるというのは同意します。<br />
500兆円というのはGDP並の金額ですので、<span style="text-decoration: underline;">仮に</span>これを1年で政府がばらまいたら、つまりは我々が今の２倍働いてもおっつかないくらいのインパクトが財市場に発生するということだからです。</p>
<p>しかし、一昨日述べたとおり、財政支出については<span style="text-decoration: underline;">高速道路もスパコンもダメというケチ臭い状況</span>が発生してます。<br />
このため、方針を一貫させるためには、ウソでも中身をちゃんと検討したという形を取る必要があるわけですが、あの事業仕分けのノリで「ちゃんと検討」してたら500兆円どころか何十兆円単位の追加の使い道なんか見つかるわけがないし、そんなものが予算が通るとはとても思えない。（次の選挙でも勝てないでしょう。）</p>
<p>だから、どんなにがんばっても、追加の財政支出はせいぜい10兆円とか30兆円の規模に留まるはずです。<br />
税金をゼロにして歳入を減らすという大技も理屈としては考えられますが、「消費税ゼロ」は全国の企業等の事務の手間が大変ですから、所得税とか法人税をゼロにするにしても、100兆円もはいらない。</p>
<p>もちろん500兆円を日銀に引き受けさせて、10兆円しか使わないということも考えられないわけではないです。<br />
しかし、政府が国債で調達したお金を日銀の預金に預けておくだけでは、財市場に対してインパクトがないから、よくよく考えればインフレ期待に繋がらないはず。<br />
（日銀が国債と政府預金の金利差で儲かるだけ。）</p>
<p>ということで、「日銀が国債引受けをしたらインフレが発生する可能性がある」というのは一般論としては間違いではないと思いますが、「<b><span style="text-decoration: underline;">現状の日本</span></b>」で国会を通る財政支出の規模などまで考えると、実際に国債引受けでインフレを起こすのは難しいのではないかと思います。</p>
<p>　</p>
<p>同じく池田さん曰く；<br /></p>
<blockquote>
  <p>この予想は根拠のないsunspotであっても、多くの人が信じたら「自己実現的な予言」になります。石油危機のときの「トイレットペーパー事件」って覚えてます？</p>
</blockquote>
<p>覚えてますし、全くその通りだと思いますが、<span style="text-decoration: underline;"><b>「国民全員が信じたら」何でも可能</b></span>なわけです。</p>
<p>例えば、<span style="text-decoration: underline;">国民全員が</span>「毎年２％程度のインフレが起こる。（２％以上上げるのはちょっと無理。）」と信じれば、マイルドなインフレだって可能。</p>
<p>問題は、<span style="text-decoration: underline;"><b>「どのような内容なら、国民に広く共通の認識を持たせられるか」と「そのための現実の経済主体の行動を考えた、具体的で説得力のあるプロセス」</b></span>、じゃないかと思います。</p>
<p>これを、<span style="text-decoration: underline;">ソーシャル・サービスが「キャズム」を超えるモデルのアナロジー</span>で図解しようかとも思ったのですが、そろそろ別の原稿に取りかからないといけないので、本日はこのへんで失礼させていただいて、続きはまた後日。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）　</p>]]>
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>クラウド時代と＜クール革命＞（角川 歴彦氏）</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001594.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1594" title="クラウド時代と＜クール革命＞（角川 歴彦氏）" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1594</id>
    
    <published>2010-03-05T02:35:52Z</published>
    <updated>2010-03-05T02:44:24Z</updated>
    
    <summary>角川書店さんから角川歴彦会長兼CEO著の「クラウド時代と＜クール革命＞」    ...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>角川書店さんから角川歴彦会長兼CEO著の「クラウド時代と＜クール革命＞」</p>
<div class="amazlet-box" style="margin-bottom:0px;">
  <div class="amazlet-image" style="float:left;">
    <a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4047102261/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" name="amazletlink" target="_blank" id="amazletlink"><img src="http://ecx.images-amazon.com/images/I/41vFgbKqHzL._SL160_.jpg" alt="クラウド時代と&lt;クール革命&gt;" style="border: none;" /></a>
  </div>

  <div class="amazlet-info" style="float:left;margin-left:15px;line-height:120%">
    <div class="amazlet-name" style="margin-bottom:10px;line-height:120%">
      <a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4047102261/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" name="amazletlink" target="_blank" id="amazletlink">クラウド時代と&lt;クール革命&gt;</a>

      <div class="amazlet-powered-date" style="font-size:7pt;margin-top:5px;font-family:verdana;line-height:120%">
        posted with <a href="http://www.amazlet.com/browse/ASIN/4047102261/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" title="クラウド時代と&lt;クール革命&gt;" target="_blank">amazlet</a> at 10.03.05
      </div>
    </div>

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    </div>
  </div>

  <div class="amazlet-footer" style="clear: left"></div>
</div>
<p>　</p>
<p>を送っていただきました。どうもありがとうございます。</p>
]]>
        <![CDATA[<p>　</p>
<p>この本、3月10日までは、なんとネット上<br />
<a href="http://www.kadokawa.co.jp/coolkakumei/">http://www.kadokawa.co.jp/coolkakumei/<br /></a>で無料で読めるという太っ腹さ。</p>
<p><a href="http://twitter.com/sasakitoshinao/status/9845480597">佐々木さんツイッターの記事</a>を見てすぐに拝見して、</p>
<blockquote>
  <p>これは！佐々木さんが書いたんじゃなくて？本当に全部歴彦会長が考えたとしたら、日本で一番ウェブについて分かってる上場企業経営者じゃないですか！（結論がイケてるかはさておき）RT @<a href="http://twitter.com/sasakitoshinao/status/9845480597">sasakitoshinao</a>: 角川…歴彦社長の本… <a href="http://bit.ly/beARNa">http://bit.ly/beARNa</a><br /></p>
</blockquote>
<p>という<a href="http://twitter.com/isologue/status/9847015459">第一印象</a>を書いた次第です。</p>
<p>IT分野に関して官主導で成功した事例は昨今あまり見当たらないし、特にクラウドというのは市場の競争原理が強力に働く領域で、へたな国の予算とスピードで対抗して勝てる可能性は極めて低いと思うので、第七章の「提言」は、私はあまりピンと来なかったんですが、それ以外の部分は、ウェブのサービスについてここまで語れる出版社や上場企業の経営者がいらっしゃるとは、と思いました。</p>
<p>が、「でもまてよ。ネット系の経営者の人はこんぐらい語れて当然じゃないのか？」「日本で一番ウェブについて分かってる」っていうと、他の社長が怒るかも」と思い直して、</p>
<blockquote>
  <p><a href="http://twitter.com/isologue/status/9855841648">isologue<br /></a>よく考えたら褒め過ぎだ。ネット系の社長はわかってて当然なので「日本で一番ウェブについて分かってる還暦超えた経営者(の一人)」くらいにしておきます。:-)</p>
</blockquote>
<p>と補足したところ、これが大ブーイングでして、<br /></p>
<p>　</p>
<blockquote>
  <p><a href="http://twitter.com/Fumi/status/9854970504">Fumi:</a><br />
  角川歴彦さんはLessigの本は全部読んでおられる勉強家で、クリエイティブコモンズもよく理解しておられました。Lessigとのツーショットは大変嬉しそうでした。<a href="http://bit.ly/dj8bHF">http://bit.ly/dj8bHF</a></p>
</blockquote>
<blockquote>
  <p><a href="http://twitter.com/fujiyo/status/9856150423">fujiyo:</a><br />
  角川会長は経産省でご一緒していますが、素晴らしい方で尊敬しています。年齢を感じさせない<br /></p>
</blockquote>
<blockquote>
  <p><a href="http://twitter.com/kawango/status/9857602866">kawango:</a><br />
  角川会長より分かっている日本のネット系の社長さん達なんていますかね？メディアの変遷の歴史を中心で体験してきた人に失礼<br /></p>
</blockquote>
<p>　</p>
<p>等のお叱りをみなさまからいただきました。</p>
<p>角川書店さんが出版社の中でも異彩を放ってらっしゃるというのは存じておりましたが、角川歴彦氏がそこまでみなさんから尊敬されてらっしゃる経営者だとは存じませんで・・・大変失礼いたしました。&lt;(_ _)&gt;</p>
<p>お詫びかたがた、ご著書のご紹介まで。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p>]]>
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>スティールからサッポロの株主提案の案内をいただいた件</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001593.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1593" title="スティールからサッポロの株主提案の案内をいただいた件" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1593</id>
    
    <published>2010-03-04T07:40:21Z</published>
    <updated>2010-03-04T07:46:51Z</updated>
    
    <summary>スティール・パートナーズの広報を担当している会社から、サッポロホールディングスへ...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>スティール・パートナーズの広報を担当している会社から、サッポロホールディングスへの取締役選任案の株主提案を行った旨のブログサイトを立ち上げた旨のメールの案内をいただきました。</p>
<p>　</p>
<p><a href="http://spjsf.weblogs.jp/jp/"><img src="http://www.tez.com/blog/archives/20100304/201003041635.jpg" width="300" height="312" alt="201003041635.jpg" style="border:1px #000000 dotted;" /></a></p>
<p><a href="http://spjsf.weblogs.jp/jp/">http://spjsf.weblogs.jp/jp/</a><br /></p>
<p>　</p>
<p>過去の買収ファンドやコーポレートガバナンスについての問題の事例を見ると、株主の議決権行使についても買収防衛策等が法廷に持ち込まれた場合についても、単に法律上の技術的な話ではなく、マスコミや一般投資家に対する「コミュニケーション戦略」の問題だという要素が非常に強いと思います。</p>
<p>株主提案に際して、こうしたブログサイトを立ち上げ、一介のブロガーにまでアプローチしてくるというのは、「そういう時代になったか」という感じがします。</p>
<p>今のところ中身については深く存じませんし、両者のどちらを応援しているというわけではないのですが、取り急ぎ、ご紹介まで。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p>
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>日銀が国債引受けを行うとインフレになるのか？</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001592.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1592" title="日銀が国債引受けを行うとインフレになるのか？" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1592</id>
    
    <published>2010-03-03T07:34:57Z</published>
    <updated>2010-03-03T09:29:33Z</updated>
    
    <summary>池田信夫さんが「日銀が国債を引き受ける日」というエントリを書かれているので、日銀...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>池田信夫さんが「<a href="http://agora-web.jp/archives/946893.html">日銀が国債を引き受ける日</a>」というエントリを書かれているので、日銀の国債引受けについてちょっと考えてみました。</p>
<p>　</p>
<blockquote>
  <p>日銀が国債を引き受けることは財政法で禁止されているが、国会が決議すれば可能である。かりに国会で「日銀は国債を100兆円買い取れ」という決議が行なわれたら、白川総裁以下、現在の日銀理事は全員、辞任するだろう。それに代わって亀井氏が（議員辞職して）日銀総裁になり、理事をすべてリフレ派に入れ替えれば、「無責任になることにコミット」できる。</p>
</blockquote>
<p>　</p>
<p>と、このシナリオについては、なるほどそうなるのかも知れないなと思いつつも、</p>
<p>　</p>
<blockquote>
  <p>市場はどう動くだろうか。国会決議が行なわれる見通しになった段階で、国債が売られて暴落し、入札が成り立たない事態も考えられる。このとき日銀が国債を引き受ければ国債は消化できるが、市中に大量の通貨が供給され、インフレが起こるだろう。これによって円が暴落すると輸入物価も上がってさらにインフレになり、70年代のように物価が40％以上も上がることは十分考えられる。</p>
</blockquote>
<p>　</p>
<p>という点についてはどうでしょうか？</p>
<p>　</p>
]]>
        <![CDATA[<p>仮に「国債が大量に市場にバラまかれそうだ」ということなら、国債の市場での消化が困難になって金利があがるはずですが、日銀が国債引受けをするというのは国債が市場を<span style="text-decoration: underline;">通らない</span>ということです。</p>
<p>市場の需給に影響がないとしたら、はたして国債は暴落する（金利が上昇する）んでしょうか？<br />
（亀井大臣は国債を暴落させたくないからこそ、日銀引受けを持ち出して来ているはずで。）</p>
<p>　</p>
<p>これが例えば、上場企業が特定の第三者に対して増資を行う場合なら話は別です。<br />
1株あたりの株主価値の希薄化が発生するものなら株価は下がるでしょうし、その出資者が後で市場に株式を放出しそうなヤツであれば、需給の悪化を懸念して株価は下がる可能性が高い。<br />
しかし、国債は国の持分権ではありませんので希薄化が発生するわけではないし、「理事会メンバーがリフレ派に変わった日銀」は<span style="text-decoration: underline;">引受けた国債を握って離さない</span>でしょうから、将来も市場での需給悪化が発生するとは期待できない。<br />
理事会がリフレ派なんだから、金利が上がりそうならジャンジャン国債を市中から吸い上げようとするはずです。<br />
日銀が引き受けてくれるのであれば、国債の償還も100%可能。金利が上昇する余地は無いんじゃないでしょうか。</p>
<p>もちろん、昨今の日本では例が無い施策なので一時的に混乱が発生することはあるかも知れない。<br />
国債を売買する市場に参加してる人達というのは<span style="text-decoration: underline;">極めて数が少ない</span>ので、必ずしも合理的ではない話でも、<span style="text-decoration: underline;">期待が一方向にそろって</span>、「日銀の理事会がリフレ派に変わ」って国債吸い上げを開始する前に市場が投げ売り走る可能性はゼロでないのかも知れません。</p>
<p>　</p>
<p>しかし、「物価」となると<span style="text-decoration: underline;">関与する人の多さや複雑さの規模が桁違い</span>になってきます。</p>
<p>モノの値段は、政府や銀行といった<span style="text-decoration: underline;">数百</span>程度の主体が中心となって決めてるわけではなく、<span style="text-decoration: underline;">数百万の法人や1億人以上の個人</span>が取引する市場で決まっているわけです。</p>
<p>リフレ派の人達と今回の池田さんの記事が共通していまいちよくわからないのは、「期待」だけで本当に物価が動くんだろうか？という点。</p>
<p>世の中のほとんどの人は新聞もろくに読んでないわけで、「日銀が国債引受けすることが国会で決議された」ということが伝えられたからといって、床屋さんが「カットシャンプー3000円だけど、明日から3200円にしよう」といった意思決定はしないでしょう。さばききれないくらい客が押し寄せてるならともかく、客がガラガラなのに値上げするアホな床屋はいない。<br />
スーパーマーケットの店長も、近所のライバル店が値引きのチラシ配ってるのに「牛乳の価格を上げてみるか」てなことは思いつかない。価格は競争で決まってるからです。<br />
一般の人は経済学の知識があるわけではないので、<span style="text-decoration: underline;"><b>自分の目の前の状況が直接変わらない限り</b></span>、「価格あげられるかも」「価格が上がってもしゃーないか」という判断にはならないはず。</p>
<p>　</p>
<p>池田さんも以前書いていたように、物価上昇に効果があるのは、単に日銀引受が行われることではなく、それで得た資金を政府が<span style="text-decoration: underline;">財政政策で</span>ガッパガッパ使って、民間のいろいろな財市場で供給が間に合わなくなり、実際のそれぞれの企業の意思決定者の目の前で「価格、上げても買ってくれそうだな」という状況が発生する必要があるのではないでしょうか。</p>
<p>新聞に記事が載っただけでは、物価の上昇には繋がらないと思います。（ほとんどの人はそんな記事読んでないんだから。）<br />
「インフレ目標掲げただけでインフレが起る」なんてことを思いつく人は、実際に企業でマーケティングやったり価格を決める現場にいたことが無い人なんじゃないか、と思います。 （そういう経験があれば、大衆に「期待」を抱かせるのがいかに難しいか、価格を上げるのを納得させるのがいかに難しいかというのは身にしみているはず。）</p>
<p>　</p>
<p>では、政府が財政政策でガッパガッパお金を使えるかというと、これもそれなりに厳しそうです。<br />
公務員の給料を下げたり、高速道路も途中で建設やめるとか、スパコンはダメだとか、財布の紐を締めるケチくさい話が蔓延する中で、50兆円、100兆円の支出を追加しようなんてことができるんでしょうか？<br />
（そんなに何に使うの？）</p>
<p>　</p>
<p>というわけで、「国債が大暴落する」「ハイパーインフレが起こる」というのは、（池田さん池尾さんも繰り返し書かれているように）、日銀が資金供給量を増やしただけで必然的に発生する話ではなく、財政支出が大量に行われる予算も決議されないと説得力が無い。<br />
<span style="text-decoration: underline;">日銀が国債引受けする恐ろしさ</span>も、別の角度からの説明が必要なのではないかと思う次第であります。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p>]]>
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>「食べログ東京横浜2010」でレストランガイドとビジネスを考える</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001591.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1591" title="「食べログ東京横浜2010」でレストランガイドとビジネスを考える" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1591</id>
    
    <published>2010-03-03T02:13:56Z</published>
    <updated>2010-03-03T02:51:59Z</updated>
    
    <summary>食べログさんから「食べログ東京横浜2010」という本を送っていただきました。 （...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>食べログさんから「食べログ東京横浜2010」という本を送っていただきました。<br />
（どうもありがとうございます。）</p>
<p>　</p>
<div class="amazlet-box" style="margin-bottom:0px;">
  <div class="amazlet-image" style="float:left;">
    <a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4901621777/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" name="amazletlink" target="_blank" id="amazletlink"><img src="http://ecx.images-amazon.com/images/I/41aN6FJClhL._SL160_.jpg" alt="食べログ東京横浜2010" style="border: none;" /></a>
  </div>

  <div class="amazlet-info" style="float:left;margin-left:15px;line-height:120%">
    <div class="amazlet-name" style="margin-bottom:10px;line-height:120%">
      <a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4901621777/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" name="amazletlink" target="_blank" id="amazletlink">食べログ東京横浜2010</a>

      <div class="amazlet-powered-date" style="font-size:7pt;margin-top:5px;font-family:verdana;line-height:120%">
        posted with <a href="http://www.amazlet.com/browse/ASIN/4901621777/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" title="食べログ東京横浜2010" target="_blank">amazlet</a> at 10.03.02
      </div>
    </div>

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    <div class="amazlet-link" style="margin-top: 5px">
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    </div>
  </div>

  <div class="amazlet-footer" style="clear: left"></div>
</div>
<p>　</p>
<p>この本、ビジネス的に見ていろんな意味で興味深いです。</p>
]]>
        <![CDATA[<p>　</p>
<p>食べログは、ご存知の通りネット上のレストラン等の口コミサイトですが、昨年10月には先に関西版</p>
<p>　</p>
<div class="amazlet-box" style="margin-bottom: 0px;">
  <div class="amazlet-image" style="float: left;">
    <a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4901621734/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" name="amazletlink" target="_blank" id="amazletlink"><img src="http://ecx.images-amazon.com/images/I/318vc1OEWqL._SL160_.jpg" alt="食べログ京都・大阪・神戸 2010 (ゲインムック)" style="border-top-style: none; border-right-style: none; border-bottom-style: none; border-left-style: none; border-width: initial; border-color: initial;" /></a>
  </div>

  <div class="amazlet-info" style="float: left; margin-left: 15px; line-height: 14px;">
    <div class="amazlet-name" style="margin-bottom: 10px; line-height: 14px;">
      <a href="http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4901621734/tetsuyaisoz05-22/ref=nosim/" name="amazletlink" target="_blank" id="amazletlink">食べログ京都・大阪・神戸 2010</a>&nbsp;&nbsp;

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<p>　</p>
<p>が出てるんですね。<br />
テストマーケティング的に関西を先行させたということでしょうか。</p>
<p>今回の東京・横浜版は、関西版の倍の厚さのページで発売されるとのこと。</p>
<p>　</p>
<p>レストランガイドとして世界的に有名なのはもちろんミシュランガイド</p>
<p>　</p>
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<p>　</p>
<p>です。</p>
<p>ガイドを口コミ的にしたのが、これもみなさんご存知のザガットです。<br /></p>
<p>　</p>
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<p>　</p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;"><b>それぞれの収益構造と関係者のインセンティブを想像する</b></span></p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;">ミシュラン</span></p>
<p>まずミシュランガイドですが、これは <span style="text-decoration: underline;"><b>2,415円</b></span>もします。</p>
<p>バブルの時代ならともかく、今や、ミシュランに載ってるレストランに年に何回も食べに行く人なんて非常に限られた人じゃないでしょうか。<br />
何部くらい売れてるのか存じませんが、ミシュランは、「自分が実際に食べに行くレストランを探すためのガイド」というよりは、「有名な店の名前くらい知らないと、ね」という<span style="text-decoration: underline;">教養本的な位置付け</span>なのかも知れませんね。</p>
<p>調査員は<span style="text-decoration: underline;"><b>数名</b></span>だそうですが、ミシュランはそれらの調査員の人件費に加え、掲載されなかった店舗を含めて<span style="text-decoration: underline;">1000店舗以上</span>食べ歩くコストを負担しているわけですから（1店舗平均1万円×調査員2名としても、それだけで2000万円以上）、制作側のコストがものすごくかかったレストランガイドであることは間違いないでしょう。</p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;">ザガット</span></p>
<p>ザガットは<span style="text-decoration: underline;"><b>1,785円</b></span>。</p>
<p>手元に2008年度版しかないのですが、<span style="text-decoration: underline;"><b>4,790人</b></span>のレストラン愛好家からの情報を元に作成されていると書いてあります。<br />
また、少なくとも2008年版には写真や地図は載ってませんので、各店舗を回って撮影するコストはかかってないわけです。<br /></p>
<p>口コミの人数はミシュランよりかなり多くなっていますが、この「レストラン愛好家」の人達が、どういう素性の人達なのか、読者にはよくわかりません。（男女比や年齢構成は載ってます。）<br />
コメントを見ると、かなりスノッブな方々なんだろうなあ、という気はいたします。<br /></p>
<p>2008年版には「この本に掲載したレストランでの平均飲食代は<span style="text-decoration: underline;">8,114円</span>でした。」とあるので、（実際には重複して店を訪れてるはずですが）ザガットに投稿した人が1人あたりそれだけの支出しかしていないとしても、それだけで<span style="text-decoration: underline;">4000万円くらいの隠れたコスト</span>がかかってるはずです。<br />
しかし、ザガット側が編集のコスト以外に負担してるのは、（よく存じませんが、おそらく）、情報提供者への謝礼くらいでしょう。</p>
<p>情報提供者は、自分が投稿した口コミが載っているのを見て「ふっ」と満足感に浸るのかも知れませんが、そのコメントが自分のものだというのは、他人からはわかりませんし、食い歩いたコストを取り返せるほどの謝礼がもらえるわけではないと思います。</p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;">食べログ</span><br /></p>
<p>これに対して「食べログ東京横浜2010」は<span style="text-decoration: underline;"><b>980円</b></span>と３冊の中では最も安い。<br />
また、食べログは、<span style="text-decoration: underline;"><b>10万人</b></span>ものレビュアーが<span style="text-decoration: underline;">10万軒</span>もの店を食べ歩いているところが特徴です。<br />
食べログに掲載されているのは庶民的な店も多いので<span style="text-decoration: underline;">平均3000円としても、3億円</span>の隠れたコストがかかってるわけですね。</p>
<p>もう一つ出版物制作のコスト構造的に興味深いのは、「食べログ東京横浜2010」にふんだんに載っている写真には、「©」マーク付きで「©一級うん築士」さんとか「©うどんが主食」さんとか、いつも食べログのサイトでよく見かけるレビュアーの方々の名前がついてる点。つまり、レビュアーが投稿した写真をそのまま使ってるってことですね。</p>
<p>ミシュランの写真はプロの方が撮ってるんでしょうけど、この「食べログ東京横浜2010」のレビュアーの写真も一見何の問題も無いというところがすごい。レフ版とか使って撮ってるわけじゃないのに。<br />
これもマクロに見ると「ムーアの法則」の影響というか、今どきのデジカメの性能がものすごく上がって来ているということかと思います。</p>
<p>ザガットと同様、コメントはレビュアーのものをつないだだけなのですが、ザガットと違ってレビュアーの名前が書いてあります。「誰がそう言っているか」のがわかるのが特徴ですね。</p>
<p>そしてネットの「食べログ」ではそのレビュアー自身に対する評価も行われてます。<br />
ロジックは詳細には開示されてませんが、当然、辛口の点数ばかり付ける人や全部点数が甘い人などがあるでしょうし、サイトの利用者が「参考になった」という意味で投票できるので、それによってそこそこ適正な評価に近づけるロジックは可能なのかも知れません。</p>
<p>テレビでカカクコムの食べログ担当者が解説してたところによると、「レビューを書き始めたばかりの人の評価は反映されない仕組みになってる」とのことです。1000店舗以上食べ歩いてる人の口コミと、ライバル店の人がイヤがらせでアカウント作って書き込む口コミが同列に扱われてしまっては信頼性もへったくれもありませんから、当然ではあります。</p>
<p>本日発売なのですが、データが昨年の11月末というところも興味深い。<br />
３ヶ月もかかったということですが。各店舗に説明したりレビュアーに掲載許可をもらったりする初期コストがかかっているということでしょうか？<br />
ネットに投稿されてる情報を切り貼りするだけだったら次回からはもっと短期間で作成できるのかも知れません。</p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;"><b>そもそもレストランの評価とは何ぞや？</b></span><br /></p>
<p>ツイッターでホリエモン氏に</p>
<blockquote>
  <p>食べログってアジの良し悪しはあんまりわからないきが。。</p>
</blockquote>
<p>という<a href="http://twitter.com/takapon_jp/status/9733037370">コメント</a>を頂いたのですが、私は、食べログも「おいしそう」とか「はずれっぽい」とか、大まかな傾向をつかむ役には立つんじゃないかと思います。<br />
（「3.5以上ならかなりはずれは無いし、4.0以上だとかなりスゴい」といった感じで。）</p>
<p>料理というのは、そもそも人によって好き嫌いがあるので、「何がうまい料理なのか」という絶対的な基準はあるはずがありません。<br /></p>
<p>ミシュランの評価にケチ付けてる人を見ると「あんた何様だ」という気もしますが、一方でミシュランの評価を鵜呑みにしてる人というのもアホっぽい。</p>
<p>「あえて食べに行くほどでもない」店と「明らかにスゴい」店は何となくわかっても、「3.51」の店が「3.48」の店より「上」なのかどうかということには、あまり意味はない・・・という程度のものではないかと思います。</p>
<p>　</p>
<p>ただし明らかに言えるのは、ミシュランは「少数精鋭の人によるレーティング」で、食べログは（良くも悪くも）多数の人によるレーティングのしくみだ、ということです。</p>
<p>独裁制も民主主義も、計画経済も市場経済も、それぞれメリット・デメリットがあり、どちらもバイアスがあるのと同様、レストランのレーティングも、方式によってそれぞれのバイアスがあるわけでして。<br />
政治と違って両方の方式からのアウトプットを享受できるので、それぞれのクセを理解した上で使うべきなんでしょうね。</p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;"><b>「食べログ」が本を出す意味</b></span></p>
<p>食べログのネット版はネットの特性を活かして網羅性も高く条件検索も多彩なのに、それを書籍にすると掲載できる店舗数はたった352軒になってしまいます。<br />
これではせっかくの食べログのメリットがほとんど削り取られてしまいますし、レーティングが4前後の店が中心になってくるので、庶民がおいそれと食べに行けない店も多い。また、「東京・横浜」では、範囲が広すぎる気もします。食べログを本にする意義というのは何なのだろう？という気が直感的にはしてしまうわけです。</p>
<p>もしかすると「食べログを本にしませんか？」という企画が持ち込まれて「そんなにコストがかかるわけじゃないし、やってみるかー」程度のものだったのかもしれませんが、この書籍化についてあえて考えてみると、以下のようなことが考えられるんじゃないでしょうか。<br /></p>
<p>　</p>
<p>まず、こうした手に届きやすい本が書店に並んでユーザーにリーチすることで、ネットを使っていない人を含めた<span style="text-decoration: underline;"><b>一般消費者に対する</b>「食べログ」の認知を広められるという効果</span>が一つあるかと思います。<br /></p>
<p>　</p>
<p>もう一つはレストラン等の<span style="text-decoration: underline;"><b>店舗側にアピール</b></span>できる<span style="text-decoration: underline;">「ブランド・イメージ」を構築</span>できるというメリットがあるかも知れませんね。</p>
<p>食べログの「マネタイズ」を進めるためには、レストラン側から受け取るフィーを増やすことが必須になってきます。口コミサイトは当然、悪い評判も書き込まれるので、店舗としては警戒心もある。<br />
「食べログ東京横浜2010」の場合、店によっては電話や地図が「店の都合により掲載できません」となっています。ある意味レストランガイドの役を果たしていないわけですね。（しかし今やネットで検索すれば電話番号も地図もたいていはわかりますので、<span style="text-decoration: underline;">ほとんどの人が携帯でウェブを見れる現代だからこそ、こういった一見「不完全」なガイドが成立しうる</span>ということかと思います。）</p>
<p>店の側からすれば「ミシュランなら知ってるけど、食べログ？何それ？」って感じのところもまだ多いということなんでしょうね。<br />
ミシュランやぐるなび、食べログのサイトには電話番号載っちゃってるんだから、この本に載せてもバチはあたらないと思うのですが、それでも拒否されるというところが現状を物語っているのではないかと思います。</p>
<p>マネタイズのためには「食べログで評価されるような店にならないとまずい」と多くの店舗が感じることが必要なわけですが、そのためには食べログをある程度ステイタスのある「ブランド」化する必要があるわけで、（仮にこの書籍が成功すれば）そうしたブランディングの一助になるのではないかと思います。<br /></p>
<p>　</p>
<p><span style="text-decoration: underline;"><b>レビュアーへの感謝状</b></span>の意味もあるかも知れません。<br />
<a href="http://www.tez.com/blog/archives/001481.html">先日の記事</a><a href="http://www.tez.com/blog/archives/001481.html">「『ぐるなび』と『食べログ』のビジネスについてのメモ」</a> にコメントをいただいた<a href="http://twitter.com/tomittokyo">TOMIT</a>さん（今年1月末で食べログへの口コミ投稿数1622件）も巻末に1ページ使ってページがあります。</p>
<p>そこまでメジャーでなくても、各店舗のページに自分の名前（ニックネーム）入りでコメントが載るだけで、ザガットよりはかなり満足感があるかも知れません。もちろん今までもウェブには名前が載ってたわけですが、「本」という形になったものを見ると、また満足感もひとしおかも知れません。</p>
<p>読者も有名レビュアーのコメントの癖を知ってる人も多いでしょうから、「またあの人があんなこと言ってらあ」といった楽しみ方もあるかもです。</p>
<p>　</p>
<p>上記の３つのレストランガイドの中では<span style="text-decoration: underline;">価格が最も安い</span>し、<span style="text-decoration: underline;">制作コスト的にも有利なはず</span>なので、本自体の利益も若干は出るのかも知れません。<br /></p>
<p>いずれにせよ、この本の売上から株式会社カカクコムの時価総額を押し上げるほどの利益が直接的に生まれるとは思えませんが、こうした本でブランディングが行われて、店舗とレビュアーへのインセンティブ付けがうまく図れれば、ソーシャルなネットのサービスと書籍のコラボとしては面白い事例になるかも知れないと思います。<br /></p>
<p>来年、<span style="text-decoration: underline;">電話や地図が「店の都合により掲載できません」となっている店舗が減っているのかどうかにも注目</span>したいです。</p>
<p>　</p>
<p>個人的には、ミシュランやザガットのエンジ色を見ると、なんか重そうな店が多くて胃もたれしてくるので、サイトのイメージカラーでもあるこのオレンジ色の表紙は食欲がわく感じがします。:-)</p>
<p>　</p>
<p>（追記：）</p>
<p>こういうのを電子出版で地域別に四半期毎くらいに出して、それが200円くらいだったら買っちゃうかも知れませんね。<br />
食べログのせいでミシュランが無くなることはまず無いと思いますが、 一般の「中華街食べ歩き」的ムック本みたいのは、かなり絶滅が近い気がしてきました。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）<br /></p>]]>
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>週刊isologue（第48号）ベンチャー企業のストックオプション付与手続き</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001590.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1590" title="週刊isologue（第48号）ベンチャー企業のストックオプション付与手続き" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1590</id>
    
    <published>2010-03-01T15:07:29Z</published>
    <updated>2010-03-01T15:23:44Z</updated>
    
    <summary>今まで、ベンチャー企業のストックオプションの発行について、 （第35号）ベンチャ...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>今まで、ベンチャー企業のストックオプションの発行について、</p>
<p><a href="http://www.tez.com/blog/archives/001495.html">（第35号）ベンチャー企業のストックオプション（初級編）</a><br /></p>
<p><a href="http://www.tez.com/blog/archives/001500.html">（第36号）ベンチャー企業のストックオプション（「人間ドラマ」と「算数」編）</a><br /></p>
<p>でお話してきましたが、両方とも「どんなストックオプションにするか」という、「設計」面のお話が中心でした。</p>
<p>今週は「設計」が決まった後の、<span style="text-decoration: underline;">発行手続き</span>について考えたいと思います。</p>
<p>　</p>
<p>今週の目次とキーワード：</p>
<ul>
  <li>ストックオプション発行手続きの流れ</li>

  <li>株主総会を招集する取締役会を開く<br /></li>

  <li>株主総会を開催する<br /></li>

  <li>付与決議を行う取締役会を開催する<br /></li>

  <li>契約書の締結作業（説明会の開催）<br /></li>

  <li>登記<br /></li>

  <li>ストックオプションの「内容」と「枠」の確保に関する注意<br /></li>
</ul>
<p>　</p>
<p>ご興味のある方は、下記からお申し込みください。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p>
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>会計士協会「準会員会」での講演、今週木曜日</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001588.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1588" title="会計士協会「準会員会」での講演、今週木曜日" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1588</id>
    
    <published>2010-02-28T16:16:18Z</published>
    <updated>2010-03-01T01:58:32Z</updated>
    
    <summary>以前もご案内いたしましたが、今週木曜日3月4日18:15から千駄ヶ谷の津田ホール...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>以前もご案内いたしましたが、今週木曜日3月4日18:15から千駄ヶ谷の津田ホールで、日本公認会計士協会東京会の準会員（昔の会計士補）のみなさん向けに講演を行いますので、再度、告知をば。</p>
<blockquote>
  <p>開催日時 平成22年3月4日（木）18：15 - 20：45　　</p>

  <p>場 所　津田ホール<br />
  　　　渋谷区千駄ヶ谷１丁目１８−２４</p>

  <p>参加費　無 料（入場できるのは準会員のみだそうです。）</p>

  <p>インターネットからのお申し込みは<a href="http://tokyo.jicpa.or.jp/member_area/seminar/detail.php?kenshu_id=TK0180">こちら</a><br />
  （ID、パスワードは東京会の会報等をご覧下さい。）<br /></p>

  <p>（この研修会は、実務補習所の単位として認定されます。）</p>
</blockquote><br />
<p>お話しする内容としては、前半は、</p>
<ul>
  <li>今まで経営コンサルタント、CFO、ベンチャー企業の社外取締役や社外監査役などを行う際に、会計士としての知識がどのように役に立って来たか？</li>

  <li>この環境下で「監査法人に勤めない会計士」はどうキャリアを考えればいいか？</li>

  <li>会計士がブログやツイッターで情報発信するというのは、どのような意味を持つのか？</li>

  <li>情報通信の技術やサービスの変化で、今、社会の情報の流れはどのように変わっていて、それは今後の会計士の仕事にどのように影響するのか？</li>
</ul>
<p>等の問題意識を中心に話し、後半は、起業して公開を目指すようなベンチャー企業に、会計士がどのように関わることが考えられる、とか、ベンチャー企業のファイナンスについて話す予定です。</p>
<p>（昨晩、資料を作り終えましたが、準会員のみなさんの将来の役に立てばと思って、結構「赤裸々」にぶっちゃけた話も書いてしまいました。）</p>
<p>　</p>
<p>会場の津田ホールですが定員が約500名もあるので、「そんな人数、来るんかいな？」と事務局の人に申し上げたんですが、みなさんに監査法人の掲示板やツイッターなどで告知いただいた結果、2月22日(月)AM9時現在の申込者数で286名！まで来たそうです。<br />
ぜひ引き続き、ツイッターやメールなどで、このページのURLなども回覧していただいて、お誘い合わせのうえお申し込みください。</p>
<p>（追記：10:57）<br />
先ほど東京会の方から連絡いただき、今現在で申込400名だそうです。あと90名！</p>
<p>　</p>
<p>よろしくお願い致します。<br /></p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）</p><br />
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>デフレ時は起業に不向きか？</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001587.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1587" title="デフレ時は起業に不向きか？" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1587</id>
    
    <published>2010-02-28T12:59:46Z</published>
    <updated>2010-02-28T13:33:08Z</updated>
    
    <summary>ツイッターで「デフレと起業」について質問をいただいたので、簡単にメモ。 　   ...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>ツイッターで「デフレと起業」について質問をいただいたので、簡単にメモ。</p>
<p>　</p>
<blockquote>
  <p>デフレで全ての生産要素の価格が全く同じ率で同時に下がるんだったら、なんも問題無いわけです。<br />
  各生産要素の価格が下がる割合が違うから困る（人もいる）わけで。<br />
  つまり「下がるモノ」を使って「下がらないモノ」を売れば儲けるチャンスがあるわけですが、みんなが大企業にしがみついてると、それを「裁定（アービトラージ）」する人がいない。<br />
  逆に言えば、今はライバルが少なくて儲けるチャンス有りってことですね。<br />
  （<a href="http://twitter.com/isologue/status/9774168532">このツイート</a>の表現を一部変更。）<br /></p>
</blockquote>
<p>　</p>
<blockquote>
  <p>おっしゃるように20世紀までの日本では「大企業に入れない」アウトロー的な人が起業ってパターンが多かったかも知れませんが、最近起業イベントに来る人見ると、かなり優れた技術を持ってたり、上場会社勤務の勢力的な顔つきの人など、優秀そうな人の比率が高いのにビックリします。<br />
  （大企業でも将来安泰なんて全く思えない今日この頃なので。）<br />
  ライバルが少ないんだからデキるヤツにとっては絶好のチャンスかと。<br />
  （<a href="http://twitter.com/isologue/status/9774046839">このツイート</a> の表現を一部変更。）</p>
</blockquote>
<p>　</p>
<p>ちょっとアヤシゲな話になって恐縮ですが、以下の<a href="http://solarscience.msfc.nasa.gov/images/ssn_predict_l.gif">NASAの「Sunspot Number Prediction」</a>を見ていただくと、</p>
<p><br />
<img src="http://www.tez.com/blog/archives/20100228/201002282140.jpg" width="400" height="300" alt="201002282140.jpg" /></p>
<p>　</p>
<p><a href="http://www.tez.com/blog/archives/001195.html">2008年に書いた記事</a>のころと違って、ちょっと太陽活動が立ち上がって来た感じがしますでしょ。<br />
ただ、predictionの次の山の高さが、当時と違ってだいぶ低くなってますね。<br />
（あんまり精度の高いpredictionではなさそうですね。）</p>
<p>楽天の設立が97年、DeNAが99年、 mixiが2000年設立というのを考えると、やっぱり黒点の底で「景気最悪」モードの時くらいに起業しておくのが、その後の成長ではアドバンテージがあるという気もします。<br />
（先日の「起業を増やさナイト」での村口さんのDeNA設立時の苦労の話ではないですが、バブってから起業しても、その後しばらくちょっとしんどい。）</p>
<p>　</p>
<p>ご参考まで。</p>
<p>　</p>
<p>（ではまた。）<br /></p>]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>「AGORA」：「預金課税」についてのQ&amp;A</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001585.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1585" title="「AGORA」：「預金課税」についてのQ&amp;A" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1585</id>
    
    <published>2010-02-26T12:39:01Z</published>
    <updated>2010-02-26T12:39:12Z</updated>
    
    <summary><![CDATA[「アゴラ」に記事を書きました。 「預金課税」についてのQ&amp;A - 磯崎 ...]]></summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>「アゴラ」に記事を書きました。</p>
<p><span class="status-body"><span class="entry-content"><a href="http://agora-web.jp/archives/941723.html">「預金課税」についてのQ&amp;A - 磯崎 哲也</a></span></span></p>
<p>超大作Q&amp;Aで長くなってしまったので、興味のある項目だけご覧下さい。</p>
<p>　　<br /></p>
<p>（ではまた。）</p>
]]>
        
    </content>
</entry>

<entry>
    <title>「起業を増やさナイト」大成功！</title>
    <link rel="alternate" type="text/html" href="http://www.tez.com/blog/archives/001586.html" />
    <link rel="service.edit" type="application/atom+xml" href="http://www.tez.com/mt/mt-atom.cgi/weblog/blog_id=2/entry_id=1586" title="「起業を増やさナイト」大成功！" />
    <id>tag:www.tez.com,2010:/blog//2.1586</id>
    
    <published>2010-02-24T21:47:24Z</published>
    <updated>2010-02-26T12:53:37Z</updated>
    
    <summary>日本テクノロジーベンチャーパートナーズ代表の村口 和孝さん、レオス・キャピタルワ...</summary>
    <author>
        <name>Tetsuya Isozaki</name>
        <uri>http://www.tez.com/blog/</uri>
    </author>
    
    <content type="html" xml:lang="ja" xml:base="http://www.tez.com/blog/">
        <![CDATA[<p>日本テクノロジーベンチャーパートナーズ代表の村口 和孝さん、レオス・キャピタルワークスCIO（最高運用責任者）の藤野 英人さんといっしょに行った<a href="http://kigyoka.com/kigyoka/public/news/news.jsp?id=1130">「起業を増やさナイト」</a>は、120名以上の参加を得て、大盛況のうちに終了いたしました。</p>
<p>こちらに、運営をご担当いただいた企業家ネットワークさんによるレポートがあります。</p>
<p><a href="http://kigyoka.com/kigyoka/public/news/news.jsp?id=1145">http://kigyoka.com/kigyoka/public/news/news.jsp?id=1145</a><br /></p>
<p>また、会場でのみなさんのツイートを<a href="http://twitter.com/aKiToSHi">@aKiToSHi</a>さんにまとめていただいたものが、こちらに上がってます。</p>
<p><a href="http://togetter.com/li/7017">http://togetter.com/li/7017</a><br /></p>
<p>来ていただいた方、運営をお手伝いいただいた方、RTしていただいた方、本当にありがとうございました。<br /></p>
<p>　</p>
<p>取り急ぎ、御礼まで。</p>
<p>ではまた。</p>
]]>
        
    </content>
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